减半倒计时让比特币市场经受考验

比特币投资者正准备迎接期待已久的 2020 年减半，这一供应紧缩将使新比特币的数量减半。

比特币价格最近几天飙升了近 20%，自 2 月下旬以来首次突破每比特币 9,000 美元大关，因为人们对本月价格减半感到兴奋。

尽管减半在比特币 11 年的生命中只发生过两次，但从历史上看，这一事件之后主要的加密资产价格大幅上涨。 第一次减半发生在 2012 年 11 月，比特币在事件发生一年后减半至周期高点之前经历了大约 9,200% 的价格升值。 同样，在第二次减半期间，比特币升值约 2,900%，在事件发生 18 个月后达到 20,000 美元的历史新高。 然而，不可能从两个数据点得出具有统计意义的见解，而比特币这次面临着完全不同的宏观经济环境。

在减半之际，持相反观点的分析师占据了两个阵营。 第一阵营认为，这一事件已经被定价； 第二阵营认为，减半并未反映在价格中，将点燃下一个牛市周期。 第一种观点的支持者引用了有效市场假说，而第二种观点的支持者则引用了供求机制和之前市场周期减半的观点。

简而言之，有效市场假说假设所有关于公开交易的比特币的信息都已经被计入这些比特币的价格中。 由于减半已为公众所知并已持续多年，市场参与者预计该事件将看涨，推高事件发生前几个月的价格比特币减产倒计时，并将更高的预期未来价格贴现到现在。

假设这个假设是正确的，那么事件的定价究竟是在什么时候？ 2 月份为 10,000 美元，3 月份低于 4,000 美元，还是现在接近 9,000 美元？ 比特币的波动表明市场参与者不确定如何应对新资产的估值，以及减半后的预期价值。 相反，这一假设可能最适用于更成熟的资产类别，而不适用于对任何估值框架几乎没有达成共识的新兴资产类别。

基本的供求经济学表明，供应减少和需求稳定将导致价格上涨。 随着个人了解比特币的机制、网络效应的出现以及显示比特币作为价值资产存储的弹性和性能的新数据面，对比特币的需求自然增长。 由于其流动性以及易于存储和转移，整个借贷行业最近出现，使散户和机构投资者能够使用加密货币作为贷款抵押品。 在短短两年内，加密借贷市场的贷款发放量已超过 50 亿美元。

随着比特币资产的成熟，比特币的新行业、新产品和新用例将继续发展比特币减产倒计时，这将推动巨大的需求。

但在今天，受疫情影响，全球经济存在诸多不确定因素，因此数字投资也存在诸多不确定因素。 大家要注意控制投资风险。

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